Resesyonu tüketiciler geciktiriyor

ABD ekonomisi, tüketicilerin güçlü harcama eğilimleri sayesinde durgunluktan uzak duruyor, ancak bu durumun ne kadar süreceği konusunda belirsizlikler mevcut. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz oranlarını düşürme ihtimali, ekonomik rahatlama sağlayabilir.

Düşük ve orta gelirli tüketiciler, yüksek yaşam maliyetleri ve artan faiz oranları nedeniyle finansal zorluklar yaşıyor. Bu durum, düşük kredi notuna sahip tüketiciler arasında artan gecikmelerle kendini gösteriyor. Ancak genel olarak, birçok hane harcamalarını sürdürerek restoranlarda yemek yemeye ve ekonomiyi desteklemeye devam ediyor. Bu harcama eğilimleri, iş gücü piyasasındaki endişelere rağmen devam ediyor.

Diamond Hill Capital Management’tan kıdemli portföy uzmanı Doug Gimple, “Düşük ve orta gelirli tüketiciler, muhtemelen zaten bir durgunluk yaşadıklarını düşünüyorlar,” diyor. Yüksek kredi kartı faizleri ve pandemi teşviklerinin etkisinin azalması, bu gruptaki finansal sıkıntıları artırıyor. Ancak, birçok ev sahibi, konut fiyatlarındaki artış ve düşük faizli ipoteklerden yararlanarak mali durumlarını iyileştirmiş durumda. Ayrıca, borsa bu yıl %14 yükseldi ve birçok 401(k) planı ev sahiplerinin servetlerini artırmalarına yardımcı oldu.

Gimple, işsizlik oranının tarihi ortalamaların altında olduğunu belirterek, “Ekonomik veriler hala istikrarlı bir ilerleme gösteriyor,” diyor ve ekliyor: “Durgunluk endişeleri var, ancak şu anda ekonomide belirgin bir gerileme görünmüyor.”

Rekor Borç İhraçları

Wall Street, tüketici borçlarını tahvil anlaşmalarına paketleyerek önemli bir finansman kaynağı sunuyor. BofA Global Research’e göre, bu yılki varlığa dayalı menkul kıymetlerin ihracı yaklaşık 227 milyar dolara ulaştı; bu, geçen yıla göre %31 artış anlamına geliyor ve tüm zamanların en yüksek seviyesine işaret ediyor. BofA, bu yılın sonunda 315 milyar dolarlık yeni ihracın rekor kırabileceğini öngörüyor. Deutsche Bank’ın araştırma ekibi de, bankaların bu yıl tüketici kredilerini azaltmadığını belirtiyor.

Kredi Piyasalarının Dalgalı Seyri

Kredi piyasaları, Japon Yeni ‘carry trade’inin etkisiyle dalgalı bir seyir izledi. Ancak BofA Global’e göre, varlık destekli sektörlerde spread’ler yalnızca biraz yükselmiş durumda ve risk primleri düşük seviyelerde kalıyor. Çöp tahvilleri gibi daha riskli piyasalarda ise spread’ler düşük seviyelerde kalmayı sürdürüyor.

BofA’nın ekonomi ekibi, Fed’in faiz oranlarını 2024’te iki kez, 2025’te dört kez ve 2026’da iki kez düşürmesini bekliyor. Bu, faiz oranlarını %5,25-5,5 aralığından %3,25-3,5 aralığına çekecek ve tüketiciler için bir rahatlama sağlayacaktır.

Fed’in Faiz İndirimlerine Hazırlığı

Fed’in faiz indirimleri konusundaki planları, tüketici endişelerini azaltabilir. New York Fed’in Temmuz ayında gerçekleştirdiği tüketici beklentileri anketi, iş gücü piyasasıyla ilgili karışık duyguları gösteriyor ve fatura ödenmesi endişelerinin 2020’nin başından bu yana en yüksek seviyede olduğunu ortaya koyuyor. Bu durum, Fed’in faiz indirimlerine hız vereceğini işaret ediyor.

AllianceBernstein’dan Eric Winograd, “İşten çıkarmalar başlarsa, durum hızla kötüleşebilir,” diyor ve ekliyor: “Fed, bu durumu biliyor ve faiz indirimlerinin eşiğinde olabiliriz.”